一季度化工板块二级市场表现大幅强于指数。一季度化工板块上涨12.56%，大幅好于上证综指(-1.77%)、深证成指(-2.27%)和沪深300(-1.16%)。本月化工子行业市场表现多数上涨。涨幅前三的子行业有纺织化学用品(49.95%)、日化(32.40%)和农药(30.74%)。

　　化工产品价格涨跌互现。受下游需求影响，一季度化工产品价格涨跌互现。我们跟踪的110种化工产品中，有45种产品一季度的价格上涨，16种产品价格持平，49种产品价格下降。

　　草甘膦供应紧张,景气度有望持续。春节后草甘膦市场供应紧张,市场上报价稀少，实际成交价从3.1~3.3万元/吨上涨至3.4~3.6万元/吨。3月草甘膦产量同比涨幅超过30%,大厂的开工率均较高，供应紧张的原因是内外贸需求旺盛，且春节前没有采购的经销商在节后集中下单。目前多数工厂的订单已排至4月底，中长期来看，环保因素将迫使一批小产能关闭，供给或将继续减少，预计二季度草甘膦景气度仍将持续。

　　染料价格上涨，二季度仍有提价空间。目前印染行业订单情况从2012年5月的一路下行中开始回暖，印染大厂订单充足，开工率较高。

　　由于染料在印染环节中占成本比例较低，因此染料提价带来的成本压力被顺利转移至下游，印染龙头企业毛利率提高,盈利稳中有升。

　　一季度分散染料价格持续上扬，随着下游需求的不断恢复，以及染料行业的竞争有序性，我们认为二季度染料仍有提价空间。

　　二季度投资建议。二季度宏观经济形式处于弱复苏下的弱平衡状态，下游需求整体较疲软，行业难有趋势性机会,子行业建议关注农药和染料。关注业绩增长较明确的个股，推荐烟台万华、硅宝科技、红太阳、齐翔腾达和四川美丰。

　　风险提示：原材料价格大幅波动;下游需求低迷;产能投放超预期。